匯通財經(jīng)APP訊——周一（5月26日）美盤時段，美元指數(shù)跌破5月6日99.172的支撐位，加劇了看跌情緒。這表明除技術(shù)形態(tài)外，市場存在更深層次的結(jié)構(gòu)性擔(dān)憂。交易員目前關(guān)注97.921一線，除非空頭回補(bǔ)推動指數(shù)反彈至阻力位99.949上方，否則市場動能傾向于繼續(xù)下行。這一突破與穆迪將美國信用評級下調(diào)至Aa1相符，突顯了市場對華盛頓超過2萬億美元的赤字和飆升的償債成本日益不滿。



美聯(lián)儲理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）最近的言論強(qiáng)調(diào)了這一問題，他警告稱，當(dāng)前的財政趨勢“根本不可持續(xù)”。債券市場也相應(yīng)做出反應(yīng)，長期國債收益率突破5.0%，這清楚地表明投資者要求更高的補(bǔ)償，以應(yīng)對感知到的美國信用風(fēng)險。

美聯(lián)儲降息預(yù)期取決于關(guān)稅政策

美聯(lián)儲的貨幣政策路徑日益與財政和貿(mào)易決策掛鉤。沃勒指出，只有將關(guān)稅降至10%左右并在年中前敲定，才有可能出現(xiàn)降息局面。否則，激進(jìn)貿(mào)易措施帶來的通脹風(fēng)險可能破壞任何鴿派轉(zhuǎn)向。

市場目前對溫和寬松有所預(yù)期，但這些預(yù)期的條件性反映出市場對華盛頓有效協(xié)調(diào)政策能力的懷疑。不斷上升的關(guān)稅可能同時推高物價并削弱經(jīng)濟(jì)增長，這一滯脹風(fēng)險將限制美聯(lián)儲的靈活性，盡管當(dāng)前聯(lián)邦基金目標(biāo)利率區(qū)間為4.25%-4.50%。

財政放任引發(fā)對美國資產(chǎn)的“避險”情緒

聯(lián)邦政府缺乏財政約束繼續(xù)令市場情緒惡化。債券收益率攀升不僅是出于對通脹的擔(dān)憂，還源于對美國債務(wù)可持續(xù)性的日益不確定性。預(yù)計共和黨的預(yù)算方案將使借款額進(jìn)一步增加，加劇了對長期償付能力的擔(dān)憂。

由于利息支付目前占聯(lián)邦支出的很大一部分，市場要求持有美國國債需支付更高溢價。這種債務(wù)上升導(dǎo)致收益率上升，進(jìn)而使償債成本更高的惡性循環(huán)，增加了財政整頓的緊迫性。

美元信心下降，黃金的避險作用擴(kuò)大

黃金的吸引力在各國央行和尋求替代美元主導(dǎo)地位的機(jī)構(gòu)投資者中日益增強(qiáng)。歐洲央行的《金融穩(wěn)定報告》指出，黃金在金融或地緣政治危機(jī)期間是可靠的價值儲存手段。各國央行年度黃金購買量目前超過1000噸，強(qiáng)化了其在儲備多元化戰(zhàn)略中的作用。

市場展望：美元面臨結(jié)構(gòu)性阻力


（美元指數(shù)日圖 來源：易匯通）

由于財政擔(dān)憂、美聯(lián)儲政策不確定性和地緣政治風(fēng)險交織，美元指數(shù)仍面臨壓力。除非華盛頓拿出可信的減赤計劃和明確的貿(mào)易政策，否則美元的技術(shù)性弱勢可能持續(xù)。交易員應(yīng)關(guān)注黃金表現(xiàn)和債券收益率利差，以獲取有關(guān)整體美元情緒的領(lǐng)先信號。

北京時間00:02，美元指數(shù)報99.0178/328，跌幅0.09%。