匯通財(cái)經(jīng)APP訊——鐵礦石：上周，五大鋼材品種供應(yīng) 872.44 萬(wàn)噸，周環(huán)比增加 4.09 萬(wàn)噸，增幅 0.5%；總庫(kù)存 1398.54 萬(wàn)噸，周環(huán)比降 32.12 萬(wàn)噸，降幅 2.2%。周消費(fèi)量為 904.56 萬(wàn)噸，環(huán)比下降 1.0%。 2、 中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2025 年 4 月，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼 7074 萬(wàn)噸、同比增長(zhǎng) 0.8%，日產(chǎn) 235.81 萬(wàn)噸、環(huán)比下降 1.0%；1-4 月，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)粗鋼 2.83 億噸、同比增長(zhǎng) 1.0%，累計(jì)日產(chǎn) 236.18 萬(wàn)噸。 3、 5 月 23 日西澳至中國(guó)海運(yùn)費(fèi) 8.53 美元/噸，漲 0.16 美元/噸；巴西至中國(guó)海運(yùn)費(fèi) 18.93 美元/噸，漲 0.12 美元/噸。 供給 2025 年 05 月 12 日-05 月 18 日 Mysteel 全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量 3347.8 萬(wàn)噸，環(huán)比增加 318.8 萬(wàn)噸。澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量 2706.1 萬(wàn)噸，環(huán)比增加 283.6 萬(wàn)噸。澳洲發(fā)運(yùn)量 1827.8 萬(wàn)噸，環(huán)比增加 30.6 萬(wàn)噸，其中澳洲發(fā)往中國(guó)的量 1579.0 萬(wàn)噸，環(huán)比減少 14.8 萬(wàn)噸。巴西發(fā)運(yùn)量 878.3 萬(wàn)噸，環(huán)比增加 253.1 萬(wàn)噸。中國(guó) 47 港到港總量 2280.4 萬(wàn)噸，環(huán)比減少 289.6 萬(wàn)噸；中國(guó) 45 港到港總量 2271.3 萬(wàn)噸，環(huán)比減少 83.3 萬(wàn)噸；北方六港到港總量 1057.8 萬(wàn)噸，環(huán)比減少 203.6 萬(wàn)噸。 需求 5 月 23 日 Mysteel 調(diào)研 247 家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率 83.69%，環(huán)比上周減少 0.46 個(gè)百分點(diǎn)，同比去年增加 2.19 個(gè)百分點(diǎn) ；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率 91.32%，環(huán)比上周減少 0.44 個(gè)百分點(diǎn) ，同比去年增加 2.78 個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠(chǎng)盈利率 59.74%，環(huán)比上周增加 0.43 個(gè)百分點(diǎn)，同比去年增加 5.63 個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量 243.6 萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少 1.17 萬(wàn)噸。 庫(kù)存 5 月 23 日 Mysteel 統(tǒng)計(jì)全國(guó) 47 個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存總量 14591.83 萬(wàn)噸，環(huán)比下降 155.16 萬(wàn)噸；日均疏港量 343.19 萬(wàn)噸，增 3.60 萬(wàn)噸。Mysteel 統(tǒng)計(jì)全國(guó)鋼廠(chǎng)進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量為 8925.48 萬(wàn)噸，環(huán)比減 35.68 萬(wàn)噸；當(dāng)前樣本鋼廠(chǎng)的進(jìn)口礦日耗為 301.87 萬(wàn)噸，環(huán)比減 1.04 萬(wàn)噸；庫(kù)存消費(fèi)比 29.57 天，環(huán)比減 0.01 天。 主線(xiàn)邏輯 宏觀面，利好逐漸消化。產(chǎn)業(yè)來(lái)看，現(xiàn)階段基本面尚可，日均鐵水產(chǎn)量高位回落，較上周下降 1.17 萬(wàn)噸至 243.6 萬(wàn)噸，雖然總體維持高位，但市場(chǎng)對(duì)鐵水見(jiàn)頂?shù)念A(yù)期開(kāi)始兌現(xiàn)。供給方面，二季度發(fā)運(yùn)有增長(zhǎng)預(yù)期，不過(guò)短期內(nèi)，鐵水高位運(yùn)行對(duì)基本面有一定支撐，礦價(jià)震蕩運(yùn)行為主，面臨未來(lái)淡旺季切換，注意盤(pán)面有搶跑風(fēng)險(xiǎn)。鐵礦 2509 合約參考區(qū)間 700-730。


滬鉛：周五晚滬鉛偏強(qiáng)震蕩?；久鎭?lái)看，原料端，鉛價(jià)回漲再生鉛虧損略有修復(fù)，部分企業(yè)復(fù)產(chǎn)疊加新建產(chǎn)能投產(chǎn)，再生精鉛貼水程度走擴(kuò)，煉廠(chǎng)出貨意愿不佳。供應(yīng)端，再生鉛虧損略有修復(fù)，部分企業(yè)復(fù)產(chǎn)疊加新建產(chǎn)能投產(chǎn)，再生精鉛貼水程度走擴(kuò)，煉廠(chǎng)出貨意愿不佳。需求端，蓄企仍以長(zhǎng)單接貨為主，散單采購(gòu)意愿偏弱。 總體來(lái)看，短時(shí)廢電瓶下滑成本支撐削弱，考慮到宏觀情緒偏弱，預(yù)計(jì)鉛價(jià)承壓運(yùn)行。

滬鋅：周五晚滬鋅偏弱運(yùn)行。宏觀面，特朗普威脅 6 月 1 日起對(duì)歐加征關(guān)稅，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒再度升溫?；久婵矗?yīng)端，原料方面，煉廠(chǎng)當(dāng)前原料庫(kù)存天數(shù)維持安全水平內(nèi)，據(jù)悉港口鋅礦庫(kù)存累積量仍然較大，TC 維持高位。供應(yīng)端，據(jù)百川盈孚調(diào)研，月內(nèi)受南方兩家大廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)影響，5 月內(nèi)鋅錠供應(yīng)小幅增量。需求端，淡季需求預(yù)期偏弱，訂單表現(xiàn)疲軟的現(xiàn)狀下，下游各板塊原料僅保持按需采購(gòu)。 整體來(lái)看，淡季影響下供應(yīng)壓力仍然明顯，結(jié)合宏觀面避險(xiǎn)情緒升溫，預(yù)計(jì)鋅價(jià)承壓運(yùn)行。

股指期貨：上一交易日，上證綜指跌 0.94%，深證成指跌 0.85%，創(chuàng)業(yè)板指跌 1.18%，科創(chuàng) 50 跌 1.02%，滬深 300 跌 0.81%，上證 50 跌 0.80%，中證 500 跌 0.88%，中證 1000 跌 1.26%。兩市成交額為11555.89 億元，較前一交易日增加約 529.00 億元。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：醫(yī)藥生物(0.42%)，汽車(chē)(0.42%)，基礎(chǔ)化工(0.05%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為：計(jì)算機(jī)(-1.97%)，綜合(-1.84%)，傳媒(-1.79%)。 基差方面，四大股指合約基差均小幅走弱，IH、IF、IC、IM 當(dāng)季合約年化基差率分別為6.10%、-7.90%、-14.30%、-17.50%。套保方面，空頭套?；蚩煽紤]季月合約。上個(gè)交易日滬指小幅低開(kāi)窄幅震蕩，下午開(kāi)盤(pán)后放量下跌，最低價(jià)收盤(pán)。兩市成交額在上午較大幅度萎縮，在下午加速下跌過(guò)程中成交額較顯著放大，最終較前一交易日成交額有所上升。上周兩市成交額持續(xù)縮減，股指窄幅震蕩微微上行，此現(xiàn)象或表明市場(chǎng)缺乏短期上漲動(dòng)能，在4 月 7 日后較長(zhǎng)的反彈周期或使得資金在短期更為謹(jǐn)慎，周五下午之后的下跌或是市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒的具象化釋放。但中長(zhǎng)期來(lái)看，近期中長(zhǎng)期資金入市渠道快速拓寬，險(xiǎn)資等資金亦通過(guò)參與第二、三批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)而持續(xù)進(jìn)入股票市場(chǎng)，其對(duì)股指長(zhǎng)期底部支撐較強(qiáng)，故上周五尾盤(pán)的快速下跌或已將大部分短期風(fēng)險(xiǎn)釋放。短線(xiàn)來(lái)看，中小盤(pán)較大盤(pán)與微盤(pán)指數(shù)表現(xiàn)差異較大，此次快速調(diào)整或存在較優(yōu)質(zhì)短期配置機(jī)會(huì)。

股指期權(quán)：上個(gè)交易日，上證綜指跌 0.94%，深證成指跌 0.85%，創(chuàng)業(yè)板指跌 1.18%，科創(chuàng) 50 跌 1.02%，滬深 300 跌 0.81%，上證 50 跌 0.8%，中證 500 跌 0.88%，中證 1000 跌 1.26%，深證 100ETF 跌 0.81%。兩市成交額為 11555.89 億元，較前一交易日增加約 528 億元。 申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：汽車(chē)(0.42%)，醫(yī)藥生物(0.42%)，基礎(chǔ)化工(0.05%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為： 傳媒(-1.79%)，綜合(-1.84%)，計(jì)算機(jī)(-1.97%)。近期政策和消息面利好消化后，市場(chǎng)量能總體萎縮，博弈氛圍下風(fēng)格切換較快，近兩日期權(quán)隱波有所抬升。股指方面，二季度市場(chǎng)進(jìn)入到數(shù)據(jù)驗(yàn)證階段，股指向上彈性不足，中期可能呈現(xiàn)震蕩性修復(fù)，期權(quán)備兌組合可繼續(xù)持有，短期可適當(dāng)疊加買(mǎi)入看跌期權(quán)保護(hù)下行風(fēng)險(xiǎn)。

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